云南煤化工集團有限公司（下稱云南煤化）重整之路突生變數。

    11月8日，云南煤化的控股子公司*ST云維（ 600725.SH ）公告稱，云南煤化旗下另外兩家破產重整公司——云南大為制焦有限公司（下稱“大焦”）、曲靖大為焦化制供氣有限公司（下稱“小焦”）的重整計劃草案，均未獲得債權人會議通過。

    大焦、小焦管理人已申請對重整計劃草案進行再次表決。如果第二次表決中重整方案仍不能獲得通過，除非法院強裁，大焦、小焦將進入破產清算程序，*ST云維的保殼計劃也將受到挑戰(zhàn)。

    云南煤化是云南省屬大型煤化工企業(yè)。受經濟下行與煤炭產能過剩所累，云南煤化及下屬子公司均債務纏身、連年虧損。在債權人的申請下，8月23日，昆明中院裁定云南煤化與旗下四家子公司*ST云維、大焦、小焦以及云南云維集團有限公司進入破產重整程序。

    *ST云維此次披露的是大焦、小焦第一次債權人會議延期投票情況。10月27日、28日，小焦、大焦先后舉行第一次債權人會議，但因部分普通債權人和擔保債權人申請延期投票，而將投票期限后延至11月7日。

    盡管如此，兩家公司債權人會議的延期投票情況，與最初的表決結果幾無二致。大焦、小焦仍然分別有兩組、一組擔保債權人未在規(guī)定時間內投票；普通債權人中，大焦、小焦重整草案的同意票和反對票均分別增加兩票、一票，另各自有四組債權人未在規(guī)定時間內投票。

    最終，大焦普通債權組表決未通過重整草案，小焦的擔保債權組、普通債權組表決未通過重組草案。有業(yè)內人士認為，部分金融債權人不愿意投票是害怕擔責，而法院強裁則可令其撇清自身責任。

    據財新記者獲悉，云南煤化的重整思路是剝離*ST云維的不良資產，令其2016年凈利潤、凈資產均為正數，以保證*ST云維不因連續(xù)三年虧損而退市，再通重整實現股票增值。而*ST云維的不良資產主要來自大焦、小焦，如果其重整清償率過高，*ST云維的“保殼”目標會受到挑戰(zhàn)。

    目前大焦、小焦普通債權清償率暫定為15%和20%。大焦50萬元以內、小焦30萬元以內的普通債權可全部清償，超出部分按上述清償率償付。如果走清算程序，按照管理人的測算，小焦普通債權清償率為 8.92%，大焦普通債權清償率為1.49%。

    *ST云維三季報顯示，第三季度公司營業(yè)收入13.95億元，凈利潤為-16.43億元。截至9月末，公司負債合計101.54億元。

    據財新記者獲悉，管理人口頭表示*ST云維按30%的比例清償，其中現金清償率6%，股份清償率24%。

*ST云維將于11月16 日召開第一次債權人會議及出資人組會議，審議表決《重整計劃》及《出資人權益調整方案》。

    （來源：化化網煤化工）